证券投资由逆差转为顺差

　　□本报记者 卢铮 丁冰

　　国家外汇管理局昨日公布的《2007年中国国际收支报告》显示，2007年我国国际收支继续保持经常项目、资本和金融项目“双顺差”局面。同时，由于对外证券投资净流出大幅下降，我国证券投资由逆差转为顺差。

　　继续保持双顺差

　　2007年我国国际收支交易总规模为4.3万亿美元，同比增长30%。其中，经常项目顺差继续扩大，由上年的2533亿美元增加到3718亿美元，连续6年呈现较快增长；资本和金融项目顺差大幅增长，由上年的67亿美元增加到735亿美元。

　　报告指出，国际收支不平衡主要受国内外经济发展的长期性和结构性因素影响。货物贸易顺差增加、国际比较优势形成、储蓄持续大于投资等都促使国际收支不平衡。此外，跨境资本追求较高投资回报也造成国际收支不平衡。美元贬值、人民币升值预期持续存在，人民币资产投资回报相对较高，国际资本流入的动力增加，国内银行、企业及个人将境外资产调回境内转化为人民币资产的倾向增强。

　　报告认为，尽管国际收支仍将保持大额顺差格局，但国际收支顺差的长期性和结构性因素将会发生积极变化，调整过程已经开始并将继续下去。从2007年情况来看，在促进贸易平衡政策的影响下，货物贸易顺差增速比2006年下降了17个百分点。不过，资本项目顺差较上年大幅增长。

　　对外经贸大学教授丁志杰指出，“目前我国贸易顺差快速增长的势头已经被遏制，处于回稳阶段。但资本项目下的顺差会超出去年很多，在今年前4个月，资本项下的顺差已经超过1000亿。如果对流入不采取适当的管理，这部分顺差会有‘异乎寻常’的增长，具体增长量取决于下半年我国汇率调整的步伐和美元的未来走势。”

　　证券投资转为顺差

　　2007年我国证券投资由逆差转为顺差，顺差额达到187亿美元，而2006年为逆差676亿美元。境外对我国证券投资净流入210亿美元，下降51%。我国对外证券投资净流出比上年大幅下降98%，仅为23亿美元，而2006年为净流出1104亿美元。

　　报告认为，尽管QDII项下对外证券投资增长迅速，但由于美日等主要经济体增长放缓，投资收益趋降，国际主要债券价格和金融市场利率波幅增大。而我国经济继续保持强劲增长势头，国内贷款需求持续增加，商业银行对外证券投资规模大幅减少，导致我国对外证券投资整体下降。

　　此外，吸收境外证券投资净流入210亿美元，下降51%。吸收境外证券投资下降的主要原因是2006年我国主要国有商业银行股份制改造和境外上市融资较为集中，2007年国内资本市场交易活跃，资金充裕，吸引了包括已发行境外H股的众多境内机构纷纷转向国内资本市场发行股票和再融资。

　　丁志杰认为，“今年证券投资总体仍将保持顺差局面，但和去年相比，规模和态势都会下降。在资金流出方面，考虑到去年底和今年初QDII在经营方面的大幅亏损，资金投向QDII的积极性受挫，因此资金流出会有很大比例的下降。在资金流入方面，QFII会有所增加。虽然今年中国股市的表现不是很好，但是考虑到未来汇率走势和中国经济长期看好等因素，中国对外国投资者来说仍很有吸引力。”