哈里斯：信贷危机对世界经济的冲击刚刚开始_资讯中心

    商品价格高涨对经济会带来很大的伤害。一方面，商品价格上涨会推高总体物价和通胀水平；另一方面，商品价格上涨会削弱消费开支，损及企业盈利能力，进而影响整体经济增长。最终的情况就是，这给各国带来经济增长放缓和通胀高企的“滞胀”难题。对央行来说，这样的状况很难应付，央行必须权衡孰轻孰重，到底是优先控制通胀还是优先刺激经济。

    就美国而言，美联储似乎更倾向于采取观望立场。金融市场似乎更加倾向于认为央行会加息，但大家可能忘记了经济有多疲软。美联储现在处于两难之中：因为担心经济增长大幅放缓而不敢贸然加息；但是进一步降息又怕通胀失控。

    当然，与美国相比，亚洲经济体的通胀问题更严重。所以亚洲许多央行在实施紧缩的货币政策，因为当前通胀问题超过了经济增长放缓的担忧。

    上海证券报：那么应该如何应对通胀问题呢？

    哈里斯：就美联储来说，我觉得维持利率不变会是当前的正确选择，现在我不觉得有什么更好的解决方案。

    对亚洲的政策制定者来说，我有一个担心就是，一些国家可能错误地采取补贴等价格控制措施，试图阻止大宗商品价格上涨，以保护低收入群体的利益。

    通常来说，商品价格上涨，最终会抑制需求，从而导致价格回落。但是如果政府实施补贴，需求可能很难降下来，进而使得商品价格进一步走高。所以，在我看来，政府不应该试图控制价格的上涨，应该放手让市场决定价格，与此同时，政府可以考虑给低收入者提供支持，以减轻他们的负担。

    ●国际油价

    预计年底可能降至110美元

    上海证券报：原油等大宗商品价格持续上涨的原因何在？还会持续多久？

    哈里斯：首先我认为，基本面的吃紧状况是支撑原油等大宗商品价格长期上涨的重要因素。一方面，产油国剩余产能有限，而投资相对不足；另一方面，新兴经济体的石油需求增长很快。这些是过去5年油价持续上涨的主要原因。

    我认为，今年以来石油价格的猛涨与投机等其他因素也有一定关系。即便在高油价已明显抑制美国等国家的石油需求的情况下，油价仍一路狂飙。我认为，当前油价的上涨存在一定的投机因素，尽管油价不断创新高，但期货投资人总是预期油价还会涨得更高，所以不断做多，最终推动油价进一步上涨。

    我认为，石油价格今年的上涨多少有些过头，预计到年底价格会稍有回落。当然，要油价下跌我们还需要一些其他的条件，比如美国以外的其他国家的石油需求下降，全球经济降温导致能源需求下降，在这种情况下，我们预计油价会出现回落。但这不是马上就会发生的事，因为油市还存在很多风险因素，比如美国的飓风季节即将到来，可能影响原油生产；沙特增产可能需要一段时间；在亚洲，油价的上涨对需求的抑制效应也要一段时间才能显现。所以，油价的下跌将是一个缓慢的过程。我们预计，到年底，油价可能降至110美元左右。

    ●利率问题

    美联储明年一季度可能降息

    上海证券报：很多人觉得美联储下一步会加息，您怎么认为？其他央行呢？

    哈里斯：我不认同这样的观点。我认为，到今年年底，美国经济增长将进一步放缓，通胀压力也会减轻，届时美联储的政策重心可能要再度回到刺激增长上。我预计，到明年第一季度，美联储可能需要将基准利率从目前的2%下调至1.5%。

    就欧元区来说，欧洲央行很可能在7月加息25个基点。但在那之后，欧洲经济可能也会和美国一样大幅降温，央行可能也不得不在明年开始降息。我们预计，到明年年底，欧洲央行可能要降息至3%。

    现在很多人对欧洲经济过于乐观。在欧洲也有银行体系的问题，一些国家还有住房市场的问题，另外持续多年的欧元强势也是对欧洲经济不利的一个因素。所有这些都会对经济增长带来很大压力，尽管当前欧洲的首要担忧似乎是通胀，但到明年，欧洲央行可能要更多地为经济增长大幅放慢发愁。

    对其他经济体而言，日本可能继续维持利率不变。而不少新兴经济体则会逐步提高利率。总体而言，各国面临的情况不尽相同，发达国家更多地采取按兵不动或是偏向宽松的货币政策，而新兴经济体则倾向于实施紧缩政策，因为它们面临更大的通胀压力。

    上海证券报：能不能谈谈美元疲软的问题？布什政府是否改变了在美元问题上的立场？

    哈里斯：我并不认为美国政府在美元汇率问题上的立场有什么重大转变。政策制定者们近期公开表态支持美元，只是因为他们觉得市场上对美元的反应有些过于负面了，甚至开始影响到其他领域。

    疲软的美元还推高了油价和通胀水平，在这种情况下，当局可能是想通过发表一些强硬的措辞来缓解美元的快速下跌，在口头上给美元一些支撑。但是，我美国不会采取任何实质性措施来支持美元，美联储不会因此而大幅加息，更不会在汇市干预美元。所以，总体上来说，这只是政策上很有限的调整，不会带来美元汇率方向上的任何转变。

    在这种情况下，美元疲软对于其他市场的心理影响令人担忧，同时，弱势美元也可能进一步推高油价和通胀水平，迫使美国采取紧缩政策。换句话说，美元继续走软可能带来更广泛和深远的负面影响。

    上海证券报：您对美元走势的预期如何？

    哈里斯：我们认为，美元对欧元明年会大致持平。这是因为，之前欧元对美元持续走强，主要由于欧元区经济比美国经济的健康状况要好很多，利率也更加平稳，而美国则一直在降息。

    但是在明年，我们预计欧元区经济也会走上美国经济的老路，陷入严重的疲软。同时，欧洲央行也会被迫转入降息。

    至于对亚洲货币，我们预计美元会逐渐走弱，这是因为亚洲经济体增长更强，并且都在不断加息。另外，美国与亚洲经济体的较大贸易赤字也是美元走弱的重要因素之一。

    ■新闻人物

    没去过自由岛的

    “美联储专家”

    与他在华尔街的鼎鼎大名相比，伊森·哈里斯本人看上去要朴实很多，更像是一位平易近人的长辈。跟哈里斯面对面交谈，你会发现他是一位真正的学者，待人诚恳有耐心，思维缜密而清晰。

    近些年来，哈里斯的研究结果得到了媒体的广泛关注和大量报道。2006年，他的团队在著名金融杂志《机构投资者》组织的固定收益经济学家评选中荣获第一。2007年，他的团队又在华尔街日报的经济预测排行中位列榜首。

    多年在美联储工作的经历以及随后的长期跟踪研究，让哈里斯成了一位真正的美联储专家。今年9月，由哈里斯执笔的大部头著作《本·伯南克的美联储：格林斯潘之后的美联储》就将正式在全球发售。

    在采访中，哈里斯对于美联储未来的独立性可能遭到破坏表示担忧。“我更加担心的一个问题是，新政府上台后，可能会对美联储的领导层作出调整。”在他看来，在2010年的任期届满后，伯南克有80%的可能性会被换掉。

    “在我看来，这并不是伯南克的错，他只是继承了这样的糟糕局面，不管是房地产泡沫还是信贷危机，抑或商品价格暴涨，都并非出自伯南克之手，他上任时这些问题已经存在。所以，你不能说伯南克是一个不称职的美联储主席。”

    访谈之余，哈里斯也没忘了问问记者首次纽约之行的感受。当记者说到去了一趟自由岛（自由女神像的所在地）时，哈里斯微微笑着说：“真是惭愧，我在纽约这么多年，还从来没有去过自由岛！”

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